Discounted cashflow-methode: voordelen bij bedrijfswaardering

Waardebepaling met de discounted cashflow-methode

Bij de discounted cashflow-methode draait het om de vrije toekomstige geldstromen. Om de economische waarde van de aandelen van een onderneming te bepalen, worden deze vrije toekomstige geldstromen contant met een vooraf vastgestelde vermogenskostenvoet (rendementseis, in procenten). Deze vermogenskostenvoet geeft een goed beeld van de risico’s van de onderneming en daarmee de risico’s van de vrije toekomstige geldstromen. Hoe hoger de risico’s, hoe hoger het percentage dat die risico’s weergeeft. Een hoger risico bij gelijkblijvende vrije kasstromen resulteert in een lagere waarde. De contante waarde van de onderneming wordt berekend op basis van de vrije toekomstige kasstromen en de vermogenskostenvoet en vervolgens gecorrigeerd voor niet-operationele vorderingen en liquide middelen en de rentedragende schulden.

Discounted cashflow-methode: wat zijn de voordelen?

• Als koper ben je vooral geïnteresseerd in de toekomst van het overnameobject, omdat je een bepaald rendement wilt behalen. Je koopt geen financiële historie, maar juist toekomstige geldstromen.
• De discounted cashflow-methode werkt met geldstromen. Niet de boekhoudkundige winst, maar cash is het uitgangspunt. En wordt rekening gehouden met toekomstige investeringen en mutaties in het werkkapitaal.

Discounted cashflow-methode: wat zijn de nadelen?

Er zijn ook nadelen aan de discounted cashflow-methode:

• Je werkt met een meerjarenbegroting. De toekomst voorspellen blijft lastig.
• Er wordt uitgegaan van een eeuwigdurende onderneming, terwijl de huidige economische dynamiek vaak anders is.
• Het bepalen van de vermogenskostenvoet is subjectief, omdat het lastig is de risico’s van een onderneming precies in te schatten.

Om een investeringsbeslissing te nemen wil je vanuit de financiële invalshoek weten of de netto contante waarde van de investering op het investeringsmoment groter is dan nul. Hiervoor maak je de toekomstige kasstromen contant naar het moment waarop je de investering wilt doen. Hiervoor wordt de discounted cashflow-methode gebruikt. De uitkomst vergelijk je vervolgens met je initiële investering.

Meer weten?

aaff is graag overal van betekenis. Wil je meer weten over bedrijfswaardering en de discounted cashflow-methode? Neem contact op met onze corporate finance adviseurs.