Expert
Belang vermogenskostenvoet bij waardebepaling
De discounted cashflow-methode (DCF-methode) is de meest zuivere methode om de waarde van een onderneming te bepalen. Een belangrijke parameter bij het uitvoeren van een waardering gebaseerd op een DCF-methode is de vermogenskostenvoet.
Services
Belang van vermogenskostenvoet en tijdvoorkeur
De vermogenskostenvoet is belangrijk om de toekomstige vrije geldstromen terug te rekenen naar het waarderingsmoment (het zogenaamde disconteren). Een bedrag van € 100.000 dat over één jaar vrijkomt of datzelfde bedrag dat over vijf jaar vrijkomt; de contante waarde zal in het eerste geval veel hoger zijn. Tijd heeft invloed op de waarde; met de tijdswaarde van geld wordt rekening gehouden.
De vermogenskostenvoet verschilt per onderneming
De vermogenskostenvoet verschilt per onderneming. Bij het Capital Asset Pricing Model (CAPM) wordt de vermogenskostenvoet samengesteld uit de risicovrije voet (vaak de rente van 10-jarige Nederlandse staatsobligaties) plus de marktrisicopremie (de premie die investeerders in eigen vermogen eisen boven de risicovrije voet), vermenigvuldigd met de Bèta (de graadmeter hoe de opbrengsten van specifieke groepen van ondernemingen/branches zich verhouden tot de opbrengsten van een relevante marktbenchmark) plus een specifieke ondernemingspremie.
De specifieke ondernemingspremie is een toeslag die gebaseerd is op de onderneming zelf. Verschillende elementen die de bedrijfswaarde en/of verkoopbaarheid beïnvloeden, spelen hierin een rol. Voor een onderneming die kleinschaliger is, moet hiervoor een extra premie worden toegekend. Ook de grote mate van afhankelijkheid van het management bij kleine ondernemingen kan meespelen. Voor een zeer specifieke, kleine onderneming is het vaak lastiger een koper te vinden.
In zijn algemeenheid kun je stellen dat - als alle andere variabelen gelijk zijn - een hogere vermogenskostenvoet leidt tot een lagere bedrijfswaarde. Het omgekeerde is ook waar. Je merkt dat een afwijking in de vermogenskostenvoet van slechts één procent een grote invloed heeft op de uitkomst. Het spreekt voor zich dat de vermogenskostenvoet daarom zorgvuldig moet worden vastgesteld.
Meer informatie
aaff is graag overal van betekenis. Wil je meer weten over bedrijfswaardering? Neem contact op met onze corporate finance adviseurs.
Andere inzichten
Discounted cashflow-methode: voordelen bij bedrijfswaardering
Met de discounted cashflow-methode berekent u de waarde van uw onderneming. Wat zijn de voor- en nadelen van deze methode?
Tips om de bedrijfswaarde te vergroten
Er zijn diverse elementen binnen je bedrijf die van invloed zijn op de waarde en die in orde moeten zijn om in te kunnen spelen op veranderingen.
Dit is waarmee we je kunnen helpen
Aanmelden nieuwsbrief
Altijd op de hoogte van het laatste nieuws
Volg aaff op LinkedIn
Blijf op de hoogte van het laatste nieuws via onze LinkedIn pagina